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    华为到底缺不缺钱?

      时间:2019-12-03 08:18:08   点击:1309

    资料来源:《21世纪经济先驱报》的内容。谢谢你。

    筑起高墙,积累谷物。华为最近在资本市场的举动在该行业引起了轰动。9月11日,华为提交债券发行文件,首次在中国发行公共债券。华为一直现金充裕,只在海外发行债券,为什么突然在中国发行债券?这也成为人们关注的焦点。据《21世纪经济先驱报》记者报道,这是华为面对外部环境的不确定性“筑高墙积粮”的财务表现,目前利率不高。

    据《21世纪经济先驱报》记者询问,华为已经发行了两期中期票据,每期价值30亿元,总金额60亿元,期限为3年。二期注册总额为300亿元,其中一期主承销商为中国工商银行,二期为中国建设银行。评级机构还给予aaa长期信用评级和债务评级。

    简言之,华为需要通过发行债券来筹集资金。这一重要举措不仅是华为融资渠道的新布局,也让公众更好地了解华为的公司结构、股权结构、资本状况等。

    华为还在《21世纪商业先驱报》上回应记者称,华为运营所需资金主要来自企业自身的运营积累和外部融资,以企业自身的运营积累(过去五年约占90%)为主体,外部融资为补充(过去五年约占10%)。公司经营稳定,现金流充裕。

    由于华为没有也不打算上市,外界对华为一直很好奇。尽管华为每年定期发布财务报告,并对公司进行详细介绍,但招股说明书披露了更多细节,华为的态度也更加开放。

    那么,华为还披露了哪些其他信息,发行债券背后的原因是什么,未来的布局是什么?我们可以从数据中看出线索。

    华为融资,如何使用这笔钱?

    首先,融资将走向何方?

    华为表示,此次债券发行获得的资金将用于持续关注信通技术基础设施建设。根据招股说明书中的声明,中期票据将用于补充公司总部及其子公司的营运资本。

    华为主要包括运营商业务、企业业务和消费者业务。总收入来看,华为保持了较高的增长率。2016-2018年和2019年上半年,华为实现营业收入5180.68亿元、5984.80亿元、7151.92亿元和3965.38亿元。

    2018年,华为的收入也首次超过1000亿美元。增长率也继续保持,2016-2018年和2019年上半年分别同比增长31.58%、15.52%、19.50%和22.86%,2016-2018年复合年增长率为17.49%。

    与此同时,华为的运营成本和研发支出也相应增加。2016-2018年和2019年上半年,华为的营业现金支出总额分别为5542.79亿元、6255.38亿元、7782.38亿元和4851.10亿元。研发支出分别为763.75亿元、896.66亿元、1014.75亿元和565.97亿元。

    可以看出,运营、研发需要大量资金,接下来的5g建设和人工智能研究都需要注资。

    让我们来看看华为在建的主要项目和提议的项目。

    正在建设的五大项目是华为在桂安的云数据中心项目(总投资约79亿元,预计2021年完工);华为港头人才公寓项目(总投资46.6亿元,预计2023年竣工);苏州研发项目(总投资约38亿元,2019年8月开始批量交付);华为松山湖终端项目二期(总投资约30亿元,批量交付于2019年7月开始);松山湖华为培训学院(总投资约19亿元,预计2020年5月竣工)有两个拟建项目,海青浦R&D项目和武汉海斯工厂项目,总投资127.85亿元。

    围绕基础设施和研究项目,以及华为引以为豪的高薪,年支出也很大。

    你是否缺钱?

    那么,华为发行债券是因为资金短缺吗?从披露的财务报告数据来看,华为并不缺钱。数据揭示的两个词是:富有。

    从合并资产负债表来看,截至2019年6月30日,华为货币资金2497.31亿元,流动资产5830.79亿元,现金资产丰富。

    同时,一些业内人士指出,短期现金流仍有一定压力。

    招商证券分析师方静在《21世纪经济先驱报》上告诉记者:“华为的财务状况非常好。据2019年上半年统计,公司资产负债表货币资金账面余额为2497.31亿元,交易性金融资产146.26亿元,资金充裕。然而,由于该公司自今年年初以来增加了研发投资,它也一直在未雨绸缪,应对美国贸易制裁的影响。因此,2019年半年度报告的净营运现金流仅为54.48亿元,与上半年的净利润349.04亿元相差甚远。可以理解的是,此时将发行债券来补充现金流。一方面,我们将确保我们手中有足够的资金;另一方面,我们将确保我们业务的顺利运作。下一次交货可以得到最大程度的保证。”

    华为还指出,与2017年相比,2018年经营活动的净现金流减少了216.77亿元,降幅为22.50%,这主要是由于2018年研发投资的增加和库存的适当增加。与2018年上半年相比,2019年上半年经营活动净现金流量增加160亿元,增幅为151.63%,主要原因是公司规模扩大和还款增加。

    从利润和毛利来看,2019年上半年营业利润同比下降28.3493亿元,降幅为6.03%。然而,华为的营业利润率、毛利率和净利润仍然稳定。

    华为表示,过去三年,公司毛利率分别为40.13%、39.53%和38.54%,呈现小幅下降趋势,主要是由于公司收入结构的变化、运营商业务收入比例的下降和消费者业务比例的上升。

    营业利润率分别为8.81%、9.52%和10.47%,净利润分别为7.15%、7.93%和8.30%,呈逐年上升趋势。主要由于收入规模的快速增长,消费者销售高端智能终端的比例有所增加,持续变化带来的运营效率也有所提高。

    目前,包括手机等智能终端在内的消费业务将在2018年首次成为华为的主力,占总收入的50%以上。但是,从下图可以看出,就毛利率而言,经营者业务仍然是主要力量,但这一比例逐年下降,而消费者业务的毛利率却在上升。

    2019年上半年,消费业务毛利润660.63亿元,占比42.84%,终端兵团正逐渐成为支柱和未来增长点。

    这也是华为首次披露其三大业务线的毛利率和毛利率。

    如果将消费者业务的毛利率与小米和苹果进行比较,2019年第二季度小米的毛利率将为14%,苹果的毛利率将高于35%。可以推断,华为手机的毛利率处于第一梯队,并将继续向高端市场发展。

    总的来说,华为的运营非常健康。方静还表示:“我们认为此次债券发行是华为首次接触国内资本市场。首先,中国债券市场发展迅速,目前拥有世界第二大市场容量。债券融资已成为我国重要的融资渠道。第二,目前中美之间的贸易摩擦是持续的,华为是争端的核心。华为已经做好了未雨绸缪的准备,通过发行国内债券丰富融资渠道,优化整体融资布局,补充现金流以应对未来的不确定性。

    此外,不可忽视的是,债券的发行还可以显示公司的经营业绩,并起到展示实力的作用。在巨大的压力下,华为的经营业绩仍然非常好。上半年库存较去年年底增加419亿,在一定程度上缓解了对华为总库存的担忧。华为正通过其综合实力证明自己。"

    展示你的肌肉?为什么现在在中国发行债券?

    这一次发行的两笔60亿美元债券对华为来说只是毛毛雨,华为手中有大量现金。因此,昨天大家都在问,华为是纯肌肉吗?

    当然,这不仅仅是力量的展示。首先,对于企业来说,没有钱的时候并不需要融资。华为一直未雨绸缪,制定了b计划。现在,一家企业正面临来自美国一个国家的打击。从长远来看,华为还需要筑起一道高墙,积累更多粮食,开辟更多融资渠道。

    然而,华为需要保持每年的高增长,以确保员工的高工资和高福利,这也是华为吸引人才的核心要素。通过债券,我们可以补充一些现金流,支持研发投资,并做好以下准备。自然,有许多好处。

    富裕公司发行债券的情况也很常见。例如,苹果计划在9月初发行70亿美元债券。据悉,继2017年发行50亿美元债券后,苹果公司近日宣布将发行五批分别于2022年、2024年、2026年、2029年和2049年到期的高级无担保债券,金额为70亿美元。

    你知道,苹果的现金流超过2000亿美元。考虑到税收和成本,苹果也选择发行债券来筹集资金。苹果表示,债券筹集的资金将用于一般商业目的,如股票回购、股息支付、支持运营、资本支出等。

    总的来说,当大环境中的经济增长放缓时,即使是持有现金的大公司也在增加现金储备。例如,2019年第二季度,腾讯的现金及现金等价物达到1228.38亿元,同比增长17.41%,并继续筹集资金。第二季度初,腾讯全球中期票据计划的总本金限额从100亿美元上调至200亿美元。

    其次,目前国内融资成本相对较低,市场利率较低。一些业内人士认为,海外市场的融资环境变得不友好。华为已经转向开拓国内市场。现在我们已经回到国内市场,让我们与资本市场互动,尝试60亿元。

    第三,就华为的业务而言,中国市场的业务比重也越来越大。最近,一些华为高管告诉记者,从未来消费者和行业趋势的角度来看,中国将是焦点。

    今年1月,华为创始人任郑飞在接受采访时说,“我们不是上市公司,不太在乎漂亮的财务报表。”“如果他们不想华为进入一些市场,我们可以缩小规模。只要我们能生存下去,养活我们的员工,我们就有未来。”

    潜台词是中国市场有足够的体重。根据华为2017年财务报告数据,一个关键信号是,自2005年以来,华为在中国市场的收入首次超过国际市场,占50.5%。截至2019年6月底,中国市场的收入已经超过58%。

    随着今年中国消费业务的增长,国内份额预计将继续增加。然而,首先在资本市场上进行良好的互动也有利于国内市场的扩张。

    第四,华为也在提高公司的信息透明度。任郑飞一直强调华为没有上市,规模如此之大的公司也没有上市,尤其是在国外。对于长期债券,华为将向外界披露更多公司信息,允许华为进入普通人的家中,让外界知晓。与此同时,华为的注意力也在各个方向得到了提升。

    第五,从政策角度看,央行最近于2019年9月16日宣布将金融机构(不包括金融公司、金融租赁公司和汽车金融公司)的存款准备金率下调0.5个百分点。这一削减将释放约9000亿元的长期资金。实体经济是金融支持的方向,支持民营企业和小微企业的发展。因此,融资也有广泛的政策背景。

    *免责声明:这篇文章最初是作者写的。这篇文章的内容是作者的个人观点。重印半导体行业观察只是为了传达不同的观点。这并不意味着半导体行业观察同意或支持这一观点。如果您有任何异议,请联系半导体行业观察。

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